周末操盘总结和下周展望2007-04-14　07:07:42
加瑞空单在1.0652平出，获利60点，待其4H图修正以后，逢高继续做空。非美目前呈现分化趋势，以澳元和加元带领的非美一波涨势动力开始减弱，首先是澳元、加元的上攻力道下降，其次英镑和欧元开始走势停滞，最弱的就是低息货币日元和瑞朗，所以空非美的首选货币对还是做多美日和美瑞。下一周的走势比较关键，仍将继续坚持逢低多美的作法，轮番做多，兼以套息交易。

4.13 操盘计划2007-04-13　07:34:58

根据日图，在1.0712中线放空加瑞，目标为1.061和1.053。其他叉盘以及直盘，目前看不清楚，追高非美没有必要，等等再看。2007-04-12　06:23:34磅美正在高位僵持的关键时刻，英国佬居然在讨论可能对英属跨国企业资金回流给与免税政策，加上强劲英国零售销售数据，英镑居然突破1.977的阻力位，真是人算不如天算。约翰牛早不弄晚不弄，在我重仓放空时，才想起要跟上欧洲大陆不向企业在国外所获分红征税的步伐，真是老谋深算，这样一来，如果议案通过，势必将吸引更多的跨国企业把总部搬到英国，有山姆大叔的《本土投资法》刺激美元走强的榜样在前，这个议案有点釜底抽薪的意味，不过英镑就真的强到1磅换2刀嘛？对此还是存疑的。ANYWAY，磅美的空单在1.975止损，亏损10个点，美瑞在1.2203止赢，获利30个点。空非美的单子先出来，目前清仓，等待局势明朗。

2007-04-11　08:21:14
最近没有大的消息，亚市英镑和瑞朗仍然看跌，空非美的单子仍然在场中。

2007-04-10　20:39:16
个人判断非美这次反扑为回调性质，仍然坚持中线看涨美元的观点。1.9741空磅美，目标1.9565。1.2173多美瑞，目标1.2335。

2007-04-10　09:18:32
假日效应凸显，市场非常平静，空仓观望，等方向明确再考虑入场。

纵论投资类书籍2007-04-09　01:24:03

那日与石头兄谈今生对各自影响最大的投资类书籍，最终公推首部为杰西·利勿莫尔的《股票作手回忆录》。老利是华尔街传奇，1890年他14岁到波士顿一家股票行打杂，随身资本仅为五美元，一穷二白起家，只依靠其自己摸索的技法独步金融市场，据其口述1906年他依据内幕消息大量卖空联合太平洋铁路股，但此股不跌反涨，杰西故作镇静之余还继续卖空（事后他反省，认为当时实犯大忌，买涨不买跌才是正途），眼见此役要呜呼哀哉悲惨收场，谁知翌日三藩市大地震，股市跳空向下大暴跌，该股也不例外，两日大跌后杰西才平仓，一笔赚进25万美金，从此踏上专职投资之路，且对“卖空”情有独钟。第二年大势续跌，利氏卖空技法已若炉中旺火青而又纯，一年内身价升至300万美金。又过一年因误信内幕大玩棉花期货而招致破产（为什么每次失败都归咎于内幕消息？）。二战前后他又卖空得手，股灾使其身价升至相当于今天一亿美金的高度。可惜1930年后美国股市步入坦途，利氏则大难临头，越卖空亏的越多。期间利勿莫尔婚姻破裂，债务缠身，他将自己一生经历及操作法则请人作刀代笔整理成书，意图以该书稿费筹集翻身资本，可名利场中人有几人会去学习输家套路？结果书并不畅销，1940年利勿莫尔于酒店卫生间吞枪自尽。他死后其著作才渐渐被投资大众接受。书里谈到操作中遇到的大量问题和解决方法，这些贴身肉搏刺刀见红的招数简单实在，文笔亦平铺直叙不做修饰，韩老非名言“利莫藏于简”，该书确是投资人不可放弃的教材。利氏招牌菜——金字塔加仓——遇到赢利才考虑加码，遇到亏损不但不加而且要随时准备离场。投资人似乎喜欢反其道而行，遇到赢利喜欢“获利了结”、“落袋为安”，遇到套牢则安安心心不做处理，这样操作时间一长，不想亏都难！另外补充一点：千万不要做“倒金字塔”，只顾金字塔，不顾趋势，所谓“摊低成本”无疑于割脉放血，钱是用的完的，等血流尽就是死亡。

　　利勿莫尔陨落后两年，即1942年，另一个穷小子登上投资舞台。那时美股大都跌的面目全非，高于一美元的都是凤毛麟角，遥想十二年前百元铁路股横行恍如隔世。年轻人不理会市场流行的颓废气，与家里凑了钱每种股票买一手，当时市场上流通的股票有104只，他就买了100只，几乎所有品种都扔进篮子，平均买入单价不足一美元。哈里·马克维兹直到1952年才出笼分散投资的专著，年轻人显然领风气之先。数十年后100只股里有34家破产，有不少被合并，但剩余的品种却升了几十、几百倍，他成为大投资家，被授予爵士头衔。1997年国际对冲基金联合狙击香港市场，港府动用外汇筹备组建盈富基金，正面对撼，是役香港特区政府大获全胜，盈富基金为最大赢家，二号赢家为当年那位年轻人旗下的基金，自此约翰·邓普顿（John Templeton）与邓普顿基金威名赫赫（在邓普顿基金官方网站有较详细的介绍）。邓氏传世名言：“如果在股市里蝇营狗苟，以求几点之差，市场就成了赌场，而赌徒最终将血本无归。股市不是赌场，投资更不是赌博！”放弃短小的波段是其成功秘诀，而投资大众却对“短线高手”推崇备至，以几点利之差沾沾自喜，两者认识之别，一个在天一个在地。邓氏招牌菜——高买更高卖——股票的价格不要受以前波动的暗示，我们是看未来，不要拿过去的价格为参照物。技术发烧友为什么少有成长为投资大家的就是因为太注重短小的波段，太注重过去波动的暗示。“技术高手”当谨记自己的强项就是自己最大的弱点，一旦被他人利用凶多吉少。

　　投资人如果学习邓普顿买入几个股票作为投资组合，其中一只跌的四脚朝天，另一只良性上升，不智的操作是卖出获利的涨势良好的那只，去补仓跌的四脚朝天的那只，太重预测不看现实，结果时间一长，赚钱的股票统统卖完，手上留下的全是烂到底的套牢品种。陈江挺《炒股的智慧》里有个好比喻，一个服装店老板进了三种颜色的衣服，黄的最畅销，于是老板低价割肉抛售其他两种颜色的，而增加黄衣服的库存，不少投资人在股市的作为似乎与服装店老板正好相反。交易有时很简单，有时很难，惟我心难把持，难易只在一线。

　　尤金·法玛提出有效市场论后，引发“市场是否有效、投资人是否理性”的大讨论，结果自然莫衷一是。本栏69集《理性的羊群》里曾介绍过法玛信徒加尔伯尔的名著《泡沫的秘密》，加氏认为“郁金香狂热”都是理性的，市场从来没有非理性过。小生深以为然，但个体的理性亦可转化为群体的疯狂也是事实，“剧场板凳”就是例子：站上凳子看戏可以更清楚，无疑是理性的人，但人人都有板凳时，与大家都没有板凳时情况一致，结果只是浪费了资源（板凳是要需用木头与人工的），此时虽然大家都知道撤掉凳子效果一样，但谁也不会主动下来，于是理性的人一起犯傻，投资客就是清醒理智地住在神经病院内。著名的基金经理彼得·林奇也是法玛的拥护者，他的“因股价低廉而入货者，能赚到钞票是奇迹”就是明证。因为好股不便宜，所以便宜的无好货，源于参与交易的都理智。但这是对过去信息的理性反映，当预测未来信息是否有利与价格升跌时，没有设想的纯现实主义虽理性亦未必是好事。林奇招牌菜——Tenbbags（有涨十倍潜力的股票）——罗马不是一天建成，涨十倍自非短期可实现。林财东“投资是艺术，不是科学”亦是其招牌口号，投资不可能精确预测未来，可惜画完线，划完浪然后等兔子来撞大树的所在多有。法国数学家路易斯·巴赫莱尔（Louis Bachelier）在他的论文《The Theory of Speculation（推测理论）》里写道：市场价格会同时反映过去、现在和未来的多重因素，但是这些因素通常和价格变动并不密切。当前的价格波动不仅是过去价格波动的函数，同时也是当前状态的函数。决定这种波动的因素，其数目几近无限大，不可能期待用数学公式进行预测，因此预测价格变动决不可能成为一门精确的科学。测不准≠不能预测，市场是有限可预测的（这样说似乎近于诡辩），其实预测一事大可放心使用，但操作时敬请谨慎，当预测遇到追随性操作才能结出甜美的果实。懂技术有好处，惟技术操作没好处，但不懂技术未必是坏事。个人以为：有些书不看可惜，如《股票作手回忆录》、伯纳德·巴鲁克的自传、科斯托兰尼的文集（大陆似乎只有一本《金钱游戏》）、包发达大叔（林山木以为“巴菲特”远不及“包发达”声情并茂）每年给股东的信（他老人家的网站全套免费供人浏览）；有些书最好勿看，如XX秘籍、X年X倍之流；有些书尽量少看，如夏普、托宾等学院派的作品，没数学基础碰都碰不得，有数学基础的碰了后都改行做科学家了；凡是预测价格变动的理论书籍则列为可看可不看之列，如江恩理论、波浪理论之类；但江恩的晚年作品、道氏理论则可归入值得一读之列，盖因这类书里除却理论外，还有作者多年混迹投资界的经验之谈——在投资领域经验永远比知识有价值。

上文摘自老陈笔记。

4.5 操盘计划2007-04-05　06:41:04

欧美几度冲击1.338，在周五非农数据出来之前，预计欧美还是区间波动。已经于1.337做空欧美，止损50个点，但向下的空间则有几百点。估计亚市不会有太大波动，欧美的均线由于呈多头排列，吸引了很多技术买盘，但上方央行的卖盘压力也非常强大。短期目标位为1.329和1.325，中线目标为1.305。美加似乎在筑底，但上行非常不坚决，计划短线逢低吸纳。美日和美瑞也可以低吸高抛，波段操作。

2007-04-04　11:55:17

美日多单已经在118.9平掉。非美经过一轮打压之后，有可能出现一波反弹，备好砖头，等他们上来死命砸。

2007-04-03　12:27:26

今天上来晚了，^_^。欧日的多单已经在157.6平出，获利30点。同时在117.9进了美日的多单，第一目标位为118.4，第二目标位为119。

3.25-4.1一周金融总结和下周展望

周末操盘总结和下周展望 2007-04-02　04:24:23
上周五，美日和欧日按照原定计划进了套息单。其中117.52进的美日已经在117.82小幅获利平出，目前仍然持有157.30进的欧日多单。 四月份欧日从中线指标看已经可以作多，所以这个头寸暂时不设止损单，等到调整到位后，估计会有一段较大的涨幅。

没有投资就没有诺贝尔奖 2007-03-31　04:19:07
话说诺家老掌柜膝下有娇儿三人，三昆仲都是赚钱高手，两个成了石油大亨。我们的主角阿·贝·诺贝尔更是发明与企业同样多产，一生共获专利355项，在五大洲二十国设了约百家企业。诺氏青春期曾暗恋一女子，创作出无数“不知所云”的爱情诗篇。可叹襄王有意神女无心，单恋未果大大挫伤诺爷心灵，由爱痴狂转为性冷淡，从此若禅宗悟道视粉黛如枯骨，一生未娶，晚年一度心仪澳洲籍女伯爵莎迪娜亦止于君子之交，未相授受。坐拥巨资而四顾无人的境遇让人想起蒙泽祖荫而单身独居的贵族文学家普鲁斯特。普鲁斯特痴恋他的男仆，男仆却偷了钱逃跑不幸坠机死掉，普鲁斯特得知后痛心疾首，他宁愿自己的爱人与他人美满生活，也不希望爱人死去，在创痛中他完成了传世巨构《追忆似水年华》，使其在法国文坛的江湖地位如同曹雪芹在中国。诺爷虽非同性恋但也没香火传人，诺氏其他两兄弟后裔皆衣食无忧不需其遗产，1890 年他开始将名下资产逐步转卖变现，以所得购买国债保值增值，至其去世后总共贱卖家产收入3300万瑞典克郎，以当时牌价折合美元920万之巨，全数转为基金，每年提取基金红利的一半作为分发物理、化学、生理或医学、文学及和平五项大奖的奖金——这是他1895年遗嘱所列，谁知所托得人，基金管理人英明神武，红利50%的限制无疾而终。奖金数量定为得主即使二十年不拿薪水仍能继续其研究所需之钱数。一开始瑞典国王奥斯卡二世对这笔巨额财产流失他国耿耿于怀，不同意将奖金授予瑞典以外的人士，后来高参多方劝导才首肯。1901年诺爷逝后五年，人们才计算清楚他的钞票，办理完相关法律手续，开始颁发诺贝尔奖，该年准备仓促金牌于第二年才正式颁出，颁奖仪式中所用白花、黄花全由意大利圣莫雷空运而来，那是诺贝尔的死地，他的灵魂或会托花而至，随飞英笑看世人。奖章为8盎司23K黄金，正面为诺贝尔浮雕头像，背面印有“人类因您的创举而生活更精彩”铭文。1901年诺奖数额为15万瑞朗（时值3万美元，相当于现在的100万美金），奖金虽高，得奖人却未必在乎，首届得主之一X光发明人伦琴得知获奖后就去信让组委会把奖品邮寄给他即可。后来萨特更牛B——你发你的，老子不要，拒绝领奖，颇似魏晋风骨，萨特的伴侣就是写《第二性》的波伏娃，乃两位超级猛人，曾与自家弟子三人同床，颠覆传统伦理，如此人物旷世罕有，萨特死时法国万人空巷泪飞倾盆雨。　　

诺奖除去1940～1942年二战期间曾有中断，年年散财一次。1968年瑞典银行建行三百年大纪，出资增设诺贝尔经济学奖，每年由这家银行提供与当年诺贝尔奖金相同金额的奖金，交由诺贝尔基金会统一使用，由瑞典皇家科学院负责颁发。经济学奖由全球数十位大牌经济学人提候选人名单，由斯德哥尔摩经济学院、斯德哥尔摩大学、Uppsala大学派出的五位评委定夺。这么高金额的奖金，评委一直未传出舞弊丑闻，本身已是对学术界乃至全人类的嘉奖。1900年6月29日，诺贝尔基金会正式成立，早期奥斯卡二世规定基金只能购买国债或做抵押贷款，基金业绩平平，扣去通胀因素后收益似有若无。1915年瑞典政府对基金征收高额税赋，此后奖金数额不断缩水，至1923年降至11.5万瑞郎（账面额历史最低值，该年应波尔的大力呼吁，爱因斯坦被补发诺奖）。1946年瑞典议会同意基金免税，基金收入大幅度增加。1953年政府允许基金可将钱投向股市和地产——至今这两项仍是基金收入的主要来源。2000年更改进为，允许将资产投资所得用于颁奖，之前用来发奖金的钱只能来自利息和红利。1900年基金由3300万瑞郎起步，一个世纪后这笔钱已40多亿瑞郎。增值120多倍的成绩看似超卓，但并非高不可攀，诺氏基金年复合收益率不过区区4.8%，若将已分发的奖金计算在内，基金年复合收益率可能达6%以上。就是这个普通的数字，多年后发挥出无穷威力，急功近利者无缘财富的问题，诺氏基金已给出答案。　　

1969年首届诺贝尔经济学奖授予挪威的费里希和荷兰的丁伯根，奖金为3万美元（数十年来经济学奖七成被美国人拿走，鉴于此以下计数单位不特别注明的即以当时汇率转换的美元数）；1970年萨缪尔森领了7.7万，70～80年代黄金进入史无前例的大牛市，瑞郎兑美元升水甚巨；1975年24万；1976年“脱口秀大师”弗里德曼独得18万；1980年克莱茵拿22万，此后金价回落；1991年科斯获92万；1992年90万，诺奖循例在10月公布，同年12月（有时甚至是次年）才打至得主账户，92年第四季度瑞典克郎大跌，贝克尔少收30万美元，官僚体制害死人呐；1993年诺思和福格尔的670万瑞郎只值88万美元了；1994年精神分裂刚愈的纳什与另两位博弈高手平分80万，博弈论开始大放异彩；1996年维克里和莫里斯搞的也是博弈论，分得740万瑞郎为112万美元；1998年印度的阿马蒂亚·森得94万，但是他将大部分钱捐给了慈善基金，森是我个人非常景仰的经济学人，他写过一篇关于饥荒的论文，主题思想是饥荒看似天灾，实为人祸，因为政府对灾难的错误政策比饥荒本身更具杀伤力，他举例爱尔兰人满仓稻谷却因不懂如何食用而爆发大饥荒的史实，也谈到中国的三年自然灾害，当年阅读时我看的一身冷汗；1999年790万瑞郎为97.5万美元，不过蒙代尔拿的是欧元，谁叫他是“欧元之父”呢，结果暴赚一票，这年不光蒙代尔斩获颇丰，诺氏基金亦在股市大刮粗龙，获利49.4%，基金会宣布将次年奖金提升至900万瑞郎；2000年900万瑞郎折合100万美元；2001年阿克洛夫、斯蒂格勒、斯宾塞又因博弈论进帐1000万瑞郎折合98万美元；2004年1000万瑞郎折合102万美元；2005年1000万瑞郎折合130万美元，还是发给了博弈论！博弈理论真正应验了那句老话：书中自有黄金屋。

上文摘自老陈笔记。

3.30 操盘计划 2007-03-30　07:24:37

纽约时段，美国大盘开盘后一直下挫，等底部走稳时于标普指数的1419入场作多，1423平出，获利4个点。 全天汇市波澜不兴，没有觅到欧美的逢高做空机会。 短线于1.1577做多美加，然后就看美加在狭小区间里面晃来晃去，最后在纽约时段收市的时候于1.1589平出，没参与下一步调整，仅获利12个点。估计美加仍然是区间交易的机会。 上午还在欧瑞冲高时在1.6232做空，结果欧瑞下探之后迅速鼓起余勇继续冲击1.624前期高位，盘整不过之后，在1.6241补仓再空，欧瑞的日图已经相当超买，但估计还是会在头部盘整一段时间，所以在1.6228就平仓出来，没有参与调整。如果欧瑞在此时位置下挫或冲高1.629失败都会继续入空单。

3.29 操盘计划 2007-03-29　11:00:49
今天的走势有点怪，上下刷盘，欧美空单和美瑞多单基本上是进场位置平出，倒是欧日抢反弹失败，小亏一把。 目前准备等欧美再次冲高失败后放空，其他尚待观察。

3.28操盘计划 2007-03-28　08:54:29
目前仍然持有欧美空单，另外还在1.2115进了美瑞的多单。 惊人的幻觉与大众的疯狂

2007-03-28　03:36:59
1841年英格兰新闻工作者查尔斯·马凯写了一本小册子《关于惊人幻觉的回忆录》，里面收录了三则后来脍炙人口的投机事件：法国密西西比计划、英国南海泡沫、荷兰郁金香癫狂，1852年改为《关于惊人的幻觉与大众的疯狂之回忆录》。1932年第N次再版时最终定名为《惊人的幻觉与大众的疯狂》，当时的华尔街大玩家伯纳德·巴鲁克为他的这本“最爱”，题写了序言。据传说，巴鲁克是在1929年大危机里全身而退的极少数几位“超级投机人”之一（肯尼迪总统的老爹也是其中一位），不过巴鲁克本人一直否认他在大暴跌前出脱，在他的自传里有不少章节用于“表白亏损甚大”——这与喜欢将亏损吹嘘成盈利的“流行性疾病”大异其趣。事实上20年代中期之后巴鲁克已将大部分精力转向实业，他认为战争赔款问题必能解决（一战赔款使德国经济入不敷出，导致欧洲、全球经济一蹶不振，巴鲁克预见各国必然减免德国的包袱，事后证明老巴颇具洞见），自由贸易会引发人类历史上最繁荣时期的到来，对于实业是千载难逢的机会，所以他毅然离开股市。从这点上看来，巴鲁克只是运用了“两利相权，取其重”的法则，对于股市他虽曾在报纸上公开认为“尚有潜力”，但在其密友中他一直劝大家撤出资金。其中一个密友就是新闻界出身的大投机分子：赫伯特·斯沃普。在巴鲁克与其的信札中，老巴不止一次希望斯沃普尽快抛出，并以《惊》掌故里的前尘往事点化之。而斯沃普将巴鲁克则奉为神明，在他出游时必将自己的女秘书“转交”巴鲁克，以期尽早得到买卖“灵感”。　　查尔斯·马凯的《惊》诙谐朴实，令人惊讶于时人的间歇性疯狂的同时又忍俊不禁，是一部幽默的惊险片，且内涵深远。他虽“只讲症状，没给药方”，但这个看似启蒙式的教育却不简单。根据马氏的描述，大众的臆想与疯狂其实很容易识别，只要自身拥有一些常识，并依据常识判断即可。也就是说只要运用一些简单的知识就可以在大家过度亢奋时洞悉谬误，赚取超额利润。《惊》中收录的皆为“大头部区域”时的群众思维，有时候我们也可据此把脉“低位”时羊群的动向。现在有个显学叫：相反理论，该理论实是马氏教育的深化与发展。有一点得注意：相反理论在延续性波动中功效不大，在中短线交易中亦不及对长线的指导有意义，“运筹短线、决胜市场”者所在多有，大都是滥用相反理论，最终少有成功。 关于这种市道里的投资策略大体可以分为两类（处于其他的行情状态时也一样）：第一敢为天下先；第二甘心人后。第一种可以由基本、技术等角度入手，基本为主者要配以强大的心理边际，技术为主者需加止损和机械化的执行能力。第一种人要么一早看破底牌，耐心等结果，要么无数次下注试错，错十对一，愈挫愈勇，但对一次足以超越前面的所有试错成本，门槛要精，赌技要高。第二种谨记追随型法则，不要被市场一时的激烈波动带入大众癫狂之中，放弃无数次“眼前机会”对于颇具“洞察力”的人等于自废武功，忍得住不容易。两种套路请自选其一，若左右摇摆，估计将东不成西不就。　　

马凯的大作早于2000年海南出版社就已发行简体中文版，并将德·拉·维加的《困惑之惑》亦一并收之，维加四百年前的投机策略，现在读来仍历旧弥新，阅读中时常会心一笑，那是从书里看见了自己和身边某位仁兄的形象。两部皆为投资类书籍中的神逸妙品，合印本《投机与骗局》，放在床头偶尔翻翻多有感悟，在真刀真枪的股海搏杀之余，见历一下投资世界的水声、树影、荷香，亦为一大乐事。当年海南版系列里尚有利勿莫尔的《股票作手回忆录》、费雪的《如何寻找成功股》、汉弥尔顿的《股市晴雨表》、费雷德·施维德的《客户的游艇在哪里》……俊彩星弛，推荐大家读一读。

以上为老陈文章的摘选。

3.27 操盘计划 2007-03-27　07:48:03
欧日于157.68止赢平出，获利100点。 欧美于1.3335进了一把空单，此单为中长线，止损放在1.342，下跌空间应该有几百点。 欧瑞、欧日如果有回调也会进多单，另外美瑞也准备在1.212-1.222的区间内进行交易，有效突破则破位开追。

3.26 操盘计划 2007-03-26　08:35:57
欧日于156.68进货，如果不破156.45的话，看高一线。上周欧日一度逼近前期高点，可惜最后无功而返，目前日图略为超买，但趋势仍然向上。 美日计划逢低吸纳，美瑞如果能够回到1.21一线的话，也会进多单。 欧磅日图指标仍然向下，如果反弹到0.681的位置的话，会继续做空。